최적자본효율성의 확보

  • 안정적 재무구조

    에쓰-오일은 안정적인 재무구조를 바탕으로 경제적 자원을 효과적으로 활용하여 기업가치를 극대화 하고 있습니다.

  • 리스크 관리 시스템

    또한 전사적으로 통합된 리스크관리시스템을 운영하여 발생 가능한 모든 리스크에 효과적으로 대응하기 위해 노력하고 있습니다.

자원의 최적화 에쓰-오일은 최적의 자본효율성 확보를 목표로 명확한 재무지표를 설정하고 있으며, 최상의 신용등급을 유지하고 있습니다.

최적의 재무지표 설정

에쓰-오일은 자본효율성과 재무구조의 최적화를 통한 기업가치 극대화를 경영목표로 하고 있습니다. 이를 위해 주요 재무지표를 설정하여 관리하고 있으며, 특히 자본효율성과 재무건전성 측면에서 재무구조의 최적화를 유지할 수 있도록 투하자본수익률(ROCE), 감가상각 전 영업이익(EBITDA), 부채비율(Debt-Equity-Ratio), 유동비율(Current Ratio) 및 영업활동에 의한 차입금 상환능력을 나타내는 지표로 신용평가사에서 관심을 가지는 현금흐름지표 RCF(Retained Cash Flow)/Debt 및 Debt/EBITDA 목표들을 설정하여 적정수준에서 관리하고 있습니다. 이외에도 수익성, 효율성 및 안정성 측면에서 선진화된 지표의 벤치마킹, 목표 및 실적간 갭 분석 등을 통해 회사의 상태를 정확하게 파악하고 평가할 수 있는 재무지표들을 꾸준히 개발, 관리하고 있습니다.

최상의 신용등급 유지

기업은 어떠한 경우에도 충분한 자금조달능력을 확보하고 있어야 합니다. 특히 금융시장 불안이 지속되고 있는 상황에서 자본의 적기 조달능력은 무엇보다 중요합니다. 이를 위해 에쓰-오일은 신용평가 기관들과 원활한 의사소통을 유지하는 한편 신용평가의 핵심지표를 적극적으로 관리하여 높은 신용등급을 유지하고 있습니다. 지난 2015년 1월, 기존의 대주주인 사우디 아람코는 한진에너지㈜가 보유하고 있던 에쓰-오일 주식 전량을 매입하였습니다. 이로 인해 사우디 아람코에 있어서 에쓰-오일의 전략적 중요성이 강화되고 더불어 향후 에쓰-오일에 대한 재무적 지원 가능성이 높아질 것으로 기대되어 이는 에쓰-오일이 업계 최고의 신용등급을 유지하는데 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다.
국내 신용등급
에쓰-오일은 회사채 발행과 관련하여 2003년 처음으로 국내 신용 평가회사인 NICE 신용평가 및 한국신용평가로부터 AA의 신용등급을 받았으며, 2007년 AA+로 상향 조정된 이후, 현재까지 AA+의 신용등급을 유지하고 있습니다
국제 신용등급

에쓰-오일은 국내 정유업계에서 가장 높은 수준의 신용평가 등급을 유지하고 있습니다. 국제 신용평가 회사들이 2015년에 당사에 대한 신용등급 전망을 상향 조정하였습니다. 국제 신용평가회사인 무디스(Moody’s)와 스탠더드앤푸어스(S&P)는 ‘사우디 아람코에 대한 에쓰-오일의 전략적 중요성, 사업과 재무적 측면에서 모기업의 지원 가능성 확대, 실적 개선과 양호한 업황 전망’ 등을 상향 조정 사유로 밝혔습니다.

에쓰-오일 신용등급 (2015년 12월 31일 기준)
에쓰-오일 신용등급 : 해외 신용등급, 국내 신용등급 항목으로 구성된 에쓰-오일 신용등급 테이블입니다.
해외 신용등급 국내 신용등급
Moody’s S&P 한국 기업평가 NICE 신용평가 한국 신용평가
Baa2 BBB AA+ AA+ AA+

주주가치 제고

주주 및 투자자와의 커뮤니케이션 강화
에쓰-오일은 보다 투명한 경영정보 제공을 위하여 활발한 IR활동을 펼치고 있습니다. IR활동을 통한 투자자와의 신뢰관계 형성은 주주가치 증대와 경영진에 대한 긍정적 평판 및 이미지 개선으로 이어져 기업가치 평가의 중요한 척도인 주가의 적정 평가와 경영안정으로 귀결되는 선순환 구조를 완성하게 됩니다.

2014년 총 47건의 경영공시를 통해 투자자들에게 신속하고 공정하게 정보를 제공하였으며, 공시 규정을 철저히 준수하여 단 한 차례의 공시 위반 또는 누락 사례도 발생하지 않았습니다. 더불어 541회의 IR 활동을 통해 국내외의 다양한 투자자들과 커뮤니케이션을 진행하였으며, 매년 공시 규정 개정을 전사적으로 공지함으로써 임직원들의 정보 공시 관련 이해도를 증진시키고 있습니다.
IR 미팅 현황 (단위 : 회)
IR 미팅 현황 : 구분, 2012, 2013, 2014 내용 테이블입니다.
구분 2012 2013 2014
Moody’s 937 765 541
NDR 개최 7 8 8
Conference 참가 17 14 10
Conference Call 4 4 4
투명한 성과배분
에쓰-오일은 지속가능한 성장과 함께 주주에 대한 이익 환원을 최우선에 두고 있으며, 이익 규모와 현금흐름을 고려하여 적정 수준의 배당을 지급해 왔습니다. 이러한 배당 철학과 우량한 재무구조를 배경으로 당사는 최근 수년간 50% 수준의 배당성향을 책정하여 왔습니다. 또한, 회사는 최대 경영목표 중 하나인 주주중시경영의 일환으로 2000년부터 꾸준히 중간배당을 실시하고 있습니다. 이는 단기 시세 차익을 노리는 단기 투자자보다 안정적인 배당수익을 원하는 장기 투자자의 요구를 우선적으로 충족시킴으로써, 기업과 주주가 함께 성장하는 문화를 만들겠다는 에쓰-오일의 경영철학이 담겨 있는 것입니다.

효율적인 자본운영 에쓰-오일은 조달된 자본을 효율적으로 운영하기 위해 운전자본을 균형 있게 관리하고 예산을 체계적으로 집행하며, 자산을 효율적으로 배분하기 위해 노력하고 있습니다.

효율적 자본구조

경영환경의 불확실성이 더욱 증대되고 있는 가운데 기업에 있어 예상치 못한 시장 변동에 대비한 충분한 재무적 유연성과 어떠한 외부 충격에도 흔들리지 않은 안정적인 자본 구조를 확보하는 것이 무엇보다 중요합니다. 에쓰-오일은 안정적인 자본 구조를 유지하기 위해 주요 재무지표를 설정하고 상시 모니터링하여 관리하는 한편, 신용평가에 영향을 미치는 핵심 지표에도 적극적인 관리 노력을 기울이고 있습니다. 에쓰-오일은 업황의 변동에도 불구하고 정유업계 내 가장 높은 신용등급을 유지해 왔으며 이는 당사의 우량한 재무구조와 더불어 에쓰-오일의 성장을 지속적으로 이끌어 준 최대주주 사우디 아람코의 재무적 지원 가능성에 대한 시장의 기대와 평가가 반영되어 있기 때문입니다. 에쓰-오일의 이러한 우수한 신용등급은 경쟁력 있는 조건으로 운전자금 및 투자 재원 조달을 용이하게 하는 한편, 지속 가능한 기업으로서의 위상을 더욱 공고히 하고 있습니다.

경제적 자원의 효과적인 배분

기업 가치 극대화를 위해서는 앞서 언급한 효율적 자본 구조를 통해 조성된 경제적 자원이 효과적으로 배분되어야 합니다. 에쓰-오일은 회사의 경제적 자원이 수익성 높은 투자 대안에 적절히 배분될 수 있도록 매월 회사의 가중평균 자본비용을 산출하여 투자경제성 평가 시 기준이 되는 요구 수익률 수준의 적정성을 검증하고 있습니다. 이를 통해 주주 및 채권자들의 요구 수익률을 초과하는 투자 대안에 자원을 적절히 배분하여 회사의 가치를 극대화하고 있습니다. 또한, 체계적인 예산 관리와 집행을 통해 효과적으로 자산을 관리하여 회사의 장기적인 목표와 일치하도록 자원을 집중시키고 있으며, 투명한 예산 집행과 모니터링 절차를 통해 자원의 낭비를 사전에 방지하여 기업가치가 극대화 되도록 만전을 기하고 있습니다.

신 성장동력 확보를 위한 재원 확보

에쓰-오일은 창사 이래 최대 규모의 시설 투자인 RUC&ODC 프로젝트의 효율적 추진을 위해 최적의 자금 조달 방안을 마련하고자 다각적인 노력을 기울였습니다. 국내외 금융시장에서의 전통적 자금 조달 방식에서부터 보다 새롭고 혁신적인 방안에 이르기까지 면밀한 사전 비교·분석을 하였음은 물론, 대규모 신규 프로젝트를 위한 자금 조달이 회사의 재무 안정성에 미치는 영향에 관하여 대주주인 사우디 아람코와도 심도 있게 협의하였습니다. 이러한 과정을 통해 당사는 자금 조달에 따른 리스크를 줄일 수 있는 최적의 자금 조달 계획을 수립하였으며, 2015년 9월 이사회에서 최종 투자의사 결정을 승인 받았습니다. 이후 당사는 본격적인 자금조달을 위해 국책은행인 KDB 산업은행을 금융 주선자로 선정하여 신디케이티드론 약정을 추진하는 한편, 국내외 금융기관을 대상으로 적극적인 IR 활동을 통해 신규 프로젝트의 사업성과 당사의 지속 성장 역량을 강조하고자 노력하였습니다. 그 결과 녹록지 않은 금융시장 여건에도 불구하고 국내외 금융기관들의 대규모 참여를 성공적으로 이끌어내어, 2015년 12월에 9개 금융기관이 참여한 2.1조 원 규모의 신디케이티드론 약정을 체결하였습니다. 특히 이번 약정은 대규모 시설투자에 따른 국내 경기 활성화와 고용 창출 기여도를 인정받아 정부의 ‘기업투자 촉진 프로그램’ 지원으로 대규모 자금을 조달했다는 점에서 큰 의미가 있습니다. 또한 신규 프로젝트 추진 기간 동안 재무적 융통성을 더욱 공고히 확보하고자 4천억 원의 회사채를 저리로 발행하였으며, 추가로 6천억 원 규모의 금융 약정을 국내외 4개 은행과 체결하였습니다. 에쓰-오일은 성공적인 자금조달을 통해 확보한 풍부한 가용 현금과 양호한 사업 환경에서 창출되는 내부 현금흐름을 활용함으로써 우수한 재무역량을 바탕으로 창사 이래 최대 규모의 시설 투자를 차질 없이 추진해 나갈 것입니다.

외환 리스크 관리

에쓰-오일은 원유 구입 중 발생하는 외화 기준 외상매입금, Banker’s Usance 차입금과 제품 수출에 따라 발생하는 외상매출금 등으로 인해 환율 변동 위험에 노출되어 있습니다. 또한 생산 제품의 60%를 수출하고 40%를 내수로 판매하는 영업구조에 따라 수출 물량은 달러 기준으로, 내수 물량은 국제가격에 환율을 적용한 원화 기준을 적용 받기 때문에 회사 영업이익 역시 환율의 영향을 받고 있습니다. 이러한 환율 영향을 최소화하고자 적정 수준의 순 외화부채(외화부채 - 외화자산)를 관리하고 있으며, 이를 통하여 환차손익과 영업이익에 미치는 환율 효과가 서로 상쇄될 수 있도록 하고 있습니다. 통화선도거래와 같은 파생상품 거래도 하고 있으나, 이사회 운영 규정에 따라 사전에 설정된 일정 규모의 손실 금액 및 수량 한도 내에서 운영되며, 한도를 초과하는 매매 목적의 파생상품 거래는 이사회의 승인을 받도록 엄격히 관리하고 있습니다.

이러한 활동에 더하여 앞으로는 환율 변동에 따른 위험을 최소화하기 위해 외환시장에 대한 모니터링을 강화하고 현행 순 외화부채 관리 수준을 개선하는 등 다양한 노력을 통해 재무안정성을 지속적으로 높여가겠습니다.

체계적인 리스크 관리

에쓰-오일은 경제적, 사회적, 환경적으로 발생 가능한 모든 리스크에 효과적으로 대응하고자 전사적으로 통합된 리스크 관리 시스템을 운영하고 있습니다. 경영활동 과정에서 발생하는 내·외부의 다양한 리스크를 ERM(Enterprise Risk Management), EWS(Early Warning System), IAMS(Internal Accounting Management System), ECP(Emergency Control Program)과 같은 전사적인 관리 프로세스로 통합하여 회사의 모든 구성원들이 최적의 리스크 대응 활동을 수행할 수 있는 토대를 마련하였습니다.

리스크 관리 거버넌스

에쓰-오일은 현장 부서에서 이사회까지 체계적인 역할 분담을 통해 통합적인 대응이 가능하도록 리스크 관리 거버넌스를 구축하고 있습니다. 리스크 관리 활동이 전략적 경영방침에 부합되도록 위원장인 CEO를 포함하여 회사의 최고 경영층으로 구성된 ERM Committee(Enterprise Risk Management Committee)에서 주관하고 있습니다. ERM Committee는 전사 리스크 관리 현황을 주기적으로 보고받고 있으며, 위기 상황에 대한 신속한 전파 및 즉각적인 대응 조치가 수행되도록 리스크 관리 프로세스를 총괄 관리하고 있습니다. 또한, 리스크 관리에 대한 중요 사항은 필요 시 이사회에 보고하여 전략적인 리스크 관리 정책에 반영하고 있습니다.

주요 리스크에 대한 전사적 대응 시스템 운영

에쓰-오일은 경영환경 변화에 대한 지속적인 모니터링을 통해 회사의 경영 목표 달성을 저해할 수 있는 리스크가 현실화되는 것을 예방하기 위하여 전사적 리스크 관리 시스템(ERM, Enterprise Risk Management)을 운영하고 있습니다. ERM은 리스크의 인식, 평가, 지표 선정, 대응, 모니터링으로 진행되는 프로세스를 통하여 사전에 주요 리스크를 선정하고 이에 대한 대응 방안을 마련하도록 운영됨으로써, 이머징리스크에 대한 관리 역시 체계적으로 이루어지고 있습니다.
상시 모니터링 시스템 운영 현황 모니터링 시나리오 2012년 : 50, 2013년 : 55, 2014년 : 64, 2015년 : 64, 이상 징후 데이터 2012년 : 439, 2013년 : 307, 2014년 : 233, 2015년 145

상시 리스크 모니터링 (Early Warning System, EWS)

일상 업무 수행 과정에서 생성된 방대한 전산데이터를 분석하여 수시로 발생할 수 있는 리스크에 즉시 대응할 수 있는 상시 모니터링 제도(EWS)를 2012년부터 구축·운영하고 있습니다. EWS는 사전설계된 시나리오에 따라 이상 징후 데이터를 자동으로 추출하여 해당 팀에 정보를 제공함으로써 해당 팀이 즉시 대응할 수 있도록 합니다. 2015년에는 모니터링 시나리오의 중요도에 따라 현업 부서의 자체 관리 항목과 관련 부서의 협조 및 점검이 필요한 중점 관리 항목으로 구분하여 운영함으로써 현업 부서의 자율적인 리스크 관리 활동을 한층 강화하였습니다

Emergency Control Program(ECP) 도입

사고가 발생할 경우 조기 진압을 통해 대형사고로 연결되는 것을 막는 것이 중요합니다. 이를 위해 에쓰-오일은 전사적으로 통합된 리스크 관리 시스템의 하나로 긴급통합대응체계인 ECP (Emergency Control Program)를 구축하였습니다. ECP는 사고가 발생할 경우, 실시간 커뮤니케이션을 통해 신속한 초기 대응을 수행함으로써 회사와 지역사회의 피해를 최소화 하는 시스템입니다. ECP의 핵심인 ECC(Emergency Control Center)는 사고 발생 시 비상회의를 소집하고 화상회의시스템으로 현장 정보를 공유함으로써 위기 상황을 통제합니다. ECC는 사고 발생 현장과 본사에서 동시에 가동됩니다. 사고 현장에서는 현장지휘차량을 운용하여 ECC로 상황을 실시간 송신하고, 본사 ECC에서는 이를 토대로 신속한 의사결정을 내려 사고 현장을 원격 지휘하게 됩니다. 아울러 임직원들의 위기 대응능력 향상을 위하여 대규모 위기상황 발생을 가정한 전사 위기 대응 훈련을 실시하고 있습니다. 2015년에는 기존의 정기적 훈련에 추가하여 사전 공지없이 불시에 전사 리스크 대응 훈련을 실시하였는데, 현장 대응 인력과 최고 경영진 간의 실시간 커뮤니케이션에 의한 정확한 현장상황 보고와 신속한 지휘에 따라 사고 현장의 일사불란한 초기 대응이 이루어졌으며, 관련부서의 지원 활동이 적시에 수행되었습니다. 에쓰-오일은 다양한 위기 상황을 가정한 전사 차원의 훈련을 통해 최고의 위기대응 역량을 갖추도록 노력해 나가겠습니다
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